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豆油价格:保持乐观预期

2019-03-27 15:19 和讯网

  上周国内豆油继续下跌,主力合约1905呈现下跌态势,最高价格5578元/吨,最低价5474元/吨,周跌幅为0.61%。现货方面,截至3月22日,天津一级豆油报价5530元/吨,?#29616;?#21069;一周报价下跌70元/吨,考虑到大连交割豆油为毛豆油,现货基差实际为-200元/吨(毛豆油加工成一级豆油加工费加损耗总计150—200元/吨),现货较弱。库存方面,截至3月22日全国豆油商业库存总计136万吨,?#29616;?#21069;的138万吨下降2万吨;上年同期库存为139万吨。

  上周豆油期现货延续此前跌势,盘面多头比较弱势。今年一季度大豆压榨量较上年同期减少,豆油供给同比下降,但由于棕榈油进口利润维持较长时间,且菜籽油进口利润极佳,国内进口菜?#36873;?#33756;油?#30333;?#27016;油进口量同比增加明显,造成国内植物油总供应同比并?#37255;?#23569;,但国内需求则保持不温不火状态,春节消费高峰并不突出,整个春节假日前后?#21335;?#36153;与平日略有增加,显示出国内油脂消费季节性因素减弱。从三大油脂库存来看,豆油、菜油和棕榈油共为257万吨,上月同期为266万吨,上年同期为237万吨,截至本月末菜油库存为136万吨,棕榈油库存为76万吨,菜油库存为45万吨,如果单从库存消化角度考虑,菜油消费旺盛,棕榈油消费增加,豆油消费基本持平。

  展望后市,对油脂尤其是豆油,我们维持乐观判断。首先,国内蛋白原料消费由于非洲猪瘟?#32422;?#20154;口结构的变化,增速开始放缓,油籽压榨带来的油脂供应增速减小,有利于支撑油脂类价格?#40644;?#27425;,东南亚棕榈油产量增速下降,三大油脂供应边际改善,且后期厄尔尼诺发生的概率高达70%,后期可能有天气炒作的预期。

图为全国豆油商业库存分年对比

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  图为全国豆油商业库存分年对比

  (作者单位:中投元邦)

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