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創業板屢創調整新低存在多個因素 業績增速“墊底”

2018-09-13 10:05 金投網

  

  9月10日,創業板指跌破1400點,下跌2.41%收于1390.82點,創4年多來新低。9月12日,創業板指盤中最低跌至1382.84點,再創調整新低。

  創業板今年2月至5月中旬反彈,一度給投資者帶來風格轉換的期待,但5月下旬起又是跌跌不休。若從2015年6月創出的4037.96點歷史高點算起,9月12日盤中最低跌至1382.84點,意味著創業板指累計跌幅達65%左右。相比上證指數仍守在2016年1月2638點的調整底部,創業板指較2016年1月的低點累計跌去25%以上。

  創業板屢創調整新低存在多個因素。其中,最受關注的是業績增速回落。2015年深市上市公司合計實現凈利潤同比增長7.42%,其中主板、中小板和創業板分別增長-0.35%、12.96%和24.84%。2016年深市上市公司合計實現凈利潤同比增長26.39%,其中主板、中小板和創業板分別增長20.12%、30.32%和36.39%。2017年深市上市公司合計實現凈利潤同比增長20.58%,其中主板、中小板分別增長35.62%和18.89%,創業板下降15.21%。再看2018年上半年,深市上市公司合計實現凈利潤同比增長16.86%。其中,深市主板、中小板及創業板平均實現凈利潤分別同比增長19.16%、13.57%、8.13%。

  但需要注意的是,創業板公司業績增速“墊底”,既有外延式并購規模回落,以及前幾年并購留下“后遺癥”等因素,也與幾只權重股的拖累有很大關系。2017年,樂視網巨虧138.78億元,溫氏股份凈利潤下滑43%降至67.51億元。若剔除溫氏股份和樂視網的影響,深市創業板2017年合計凈利潤增長4.43%。2018年上半年,樂視網虧損11.04億元,堅瑞沃能虧損16.7億元,溫氏股份與寧德時代凈利潤同比分別減少9億元、9.5億元,如剔除上述4家公司影響,則創業板整體凈利潤增速為18.32%。再用中位數進行比較,創業板公司上半年營業收入同比增長率、凈利潤同比增長率分別為19.25%、13.6%,而全部A股公司分別為13.76%、13.02%,創業板整體表現略優于A股。

  投資者還應看到,大跌后的創業板估值逐漸趨于合理。按深交所公布的數據,2015年,深市平均市盈率最高曾達68.92倍,創業板平均市盈率則最高為146.57倍。隨著股價大幅回落及上市公司業績提升,估值大幅下降。今年9月10日,深市平均市盈率22.03倍,創業板則為34.58倍。1月11日,創業板平均市盈率達到50.13倍,是今年以來的最高值,目前較年初明顯回落。眼下創業板估值水平還遠低于前期所處的相同股指位置。2014年8月28日,創業板指收于1403.80點,創業板平均市盈率為60.76倍。   南方財富網微信號:南方財富網

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